铜价“脚本”突变，关税成焦点推手。截至3月26日，纽约铜从力合约年内涨幅超31%，创汗青新高5。374美元/磅；国内沪铜从力合约较岁首年月上涨13%，冲破8。3万元/吨。市场遍及预期美国将对铜加征25%关税，导致商业商提前囤货，纽约铜库存短期内或添加10万-15万吨，加剧海外供应严重。同时，铜做为电气化、AI算力根本设备的环节材料，需求持续增加。紫金矿业董事长陈景河指出，铜取新能源的联系关系性使其持久价值凸显。

　　小金属“三剑客”锑、钴、镍受供需影响，价钱送来迸发。锑价创汗青新高，年内累计上涨90%，中国出口管制叠加全球锑矿产量下降(俄罗斯极地黄金2025年产量估计降53%)，而光伏玻璃、阻燃剂需求激增，供需缺口持续扩大。因全球最大钴出产国刚果(金)暂停出口四个月，估计全球供应削减25%，叠加新能源汽车电池需求不变，厂商囤货志愿强烈，钴价上涨60%。镍价受新能源电池需求支持跟涨，铋价则因光伏玻璃扩产上涨超80%。

　　石油焦、硫磺等根本原料价钱涨幅超40%，传导至下逛化工品。需求端，新能源车、光伏、AI算力对金属(铜、钴、锑)及化工品(电解液、氟材料)的需求激增，但矿山开采周期长、环保限产、地缘冲突(如刚果钴出口暂停)导致供给端难以快速响应。铝等加征关税的预期激发囤货潮，纽约取伦敦铜价差拉大至17。5%，套利买卖活跃。

　　今岁首年月以来，全球金属市场和化工市场履历了一轮显著的跌价潮。据最新阐发显示，铜价、钴、镍等小金属价钱均呈现大幅上涨，铝取黄金亦表示强劲。取此同时，化工市场上双季戊四醇、制冷剂、溴素等产物价钱同样飙升。广东博众阐发指出，这一系列变更背后的次要驱动要素为供需失配以及政策博弈。

　　对于铝和黄金而言，高盈利性和避险属性成为其价钱上涨的环节支撑。国内电解铝吨盈利维持正在4000元，消费端需求强劲。铝价为2。05-2。1万元/吨，未采购需求，估计2025年全球供给欠缺将推升价钱中枢。美国经济畅缩信号(一季度P预测-2。8%)，商业摩擦加剧，鞭策央行购金取金价攀升，国际金价或再立异高。

　　双季戊四醇价钱翻倍，从2024年10月的2。5万元/吨飙升至2025年3月的6。3万元/吨，高端型号冲破7万元/吨，年内涨幅超30%。其做为高端涂料、PCB光固化油墨的环节两头体，产能受限导致现货紧缺，中毅达等概念股12天暴涨139%。

　　制冷剂、溴素、磷铵的跌价潮扩散至细分范畴。因季候性需求添加，制冷剂R32、R125等品种3月内多次调价，广东乳源东阳光部门型号单日涨幅达1500-2000元/吨，氟化工龙头巨化股份市值冲破600亿元。溴素3月25日国内均价达2。8万元/吨，单日飙涨12%，月内涨幅超27%。工业级磷酸一铵四川报价从3600元/吨升至4200元/吨。

　　此次跌价潮了正在全球向绿色能源转型过程中，供应链办理的主要性日益凸显。若何无效应对原材料成本上涨及其连锁反映，将是企业正在将来一段时间内面对的主要挑和。3月下旬-4月，随财报稠密披露，市场气概从买卖“预期”逐步回归买卖“现实”，景气分支业绩能见度高，关心“跌价”分支，以及供需紧均衡之下无望价增的标的目的。

　　钛海科技1月将钛白粉价钱上调500元/吨，惠云钛业、安纳达等企业股价跟涨。钛白粉正在年内曾经三次提价。壳牌或封闭欧洲工场，可能导致环氧丙烷等产物供应收缩，进一步推升化工品价钱。